Aktienoptionen Und Management Anreize Für Risiko Nehmen

Managementanreize und Risikobereitschaft Jeffrey L. Coles a. . , Naveen D. Daniel b, Lalitha Naveen b a W. P. Universität Hohenzollern, Nordrhein-Westfalen, Nordrhein-Westfalen, Nordrhein-Westfalen, Nordrhein-Westfalen, Nordrhein-Westfalen, Deutschland b Robinson College of Business, Georgia State University, 35 Broad Street, Suite 1221, Atlanta, GA 30303, USA Erhalten 29. Januar 2004, Akzeptiert 7. September 2004, Online verfügbar 6 September 2005Wir bieten empirische Hinweise auf einen starken Kausalzusammenhang zwischen Managementausgleich und Anlagepolitik, Schuldenpolitik und festem Risiko. Wir haben festgestellt, dass eine höhere Sensitivität von CEO-Reichtum an Aktienvolatilität (vega) risikoreichere politische Entscheidungen umsetzt, einschließlich relativ mehr Investitionen in RampD , Weniger Investitionen in PSA, mehr Fokus und höhere Hebelwirkung. Wir finden auch, dass riskantere politische Entscheidungen in der Regel zu Kompensationsstrukturen mit höheren vega und niedrigeren Delta führen. Stock-Return-Volatilität wirkt sich positiv auf Vega und Delta aus. JEL Klassifizierung Vorstandsvergütung Anreizsysteme Risikobereitschaft Anlagestrategie Finanzierungspolitik Wir sind dankbar für Kommentare von einem anonymen Schiedsrichter sowie von Larry Brown, Jayant Kale, Chris McNeil, Otto Randl, Michael Rebello, Bill Schwert (Herausgeber), Jeremy Stein, Ajay Subramanian, Jayanthi Sundar und Seminarteilnehmer an der Association of Financial Economists 2003 Treffen, Atlanta Finance Workshop, European Finance Association 2003 Sitzungen der Federal Reserve Bank of Atlanta, FDIC JFSR Konferenz über Risikotransfer und Governance im Finanzsystem 2004, Finanzmanagement Association 2003 Meetings, Georgia State University Buchhaltung Workshop und Universität von Tennessee. Der letzte Autor dankt der Finanzierung des Robinson College of Business. Entsprechender Autor. Tel. 1xA0480xA0965xA04475 Fax: 1xA0480xA0965xA08539. Copyright-Kopie 2005 Elsevier BV Alle Rechte vorbehalten. Stockoptionen und Managementanreize für die Risikobereitschaft: Nachweis aus FAS 123R Wir bieten neue Belege für den Zusammenhang zwischen der optionalen Vergütung und dem Risikoverhalten unter Ausnutzung der Änderung der bilanziellen Behandlung von Aktienoptionen Nach der Verabschiedung von FAS 123R im Jahr 2005. Die Umsetzung von FAS 123R stellt eine exogene Änderung der bilanziellen Vorteile von Aktienoptionen dar, die keine Auswirkungen auf die wirtschaftlichen Kosten und Vorteile von Optionen für die Bereitstellung von Managementanreizen hat. Unsere Ergebnisse stützen nicht die Auffassung, dass die Konvexität, die mit der optionalen Vergütung verbunden ist, dazu genutzt wird, risikorelevante Probleme zwischen Führungskräften und Aktionären zu reduzieren. Wir zeigen, dass alle Unternehmen ihre Verwendung von Aktienoptionen (Konvexität) nach der Einführung von FAS 123R drastisch reduzieren und dass der Rückgang der Optionsverwendung stark mit einem Proxy für die Rechnungsführungskosten verbunden ist. Es gibt nur wenige Hinweise darauf, dass der Rückgang der Optionsverwendung nach der Rechnungslegung zu einer weniger riskanten Anlage - und Finanzpolitik führt. JEL Klassifizierung Compensation Incentives Risikobereitschaft Corporate Governance FAS 123R Wir danken Hank Bessembinder, Alex Edmans, Todd Gormley, Narayan Naik und Michael Roberts für hilfreiche Kommentare. Wir danken auch den Teilnehmern der European Winter Finance Conference 2011 und den Seminarteilnehmern an der University of Chicago, der Norwegian School of Economics and Business Administration, der Nanyang Technological University, der Pennsylvania State University, der Tulane University, der Korea Business School und der Wharton School an der Universität Von Pennsylvania. Entsprechender Autor. Tel. 1 801 860 0968 Fax: 1 801 581 3956. Copyright-Kopie 2012 Elsevier B. V. Alle Rechte vorbehalten.